Investing.com – Küresel hisse senedi değerlemeleri, yatırımcıların piyasanın çok pahalı hale gelip gelmediğini tartıştığı seviyelere geri yükseldi.
UBS stratejistleri şöyle diyor: “Tablo karışık. Değerlemeler açıkça yüksek, ancak tarih gösteriyor ki yüksek çarpanlar tek başına nadiren bir rallinin sonunu getirir.”
MSCI All Country Endeksi (LON:ACWD) şu anda 12 aylık ileriye dönük kazançların 19 katının üzerinde işlem görüyor. Bu, 20 yıllık ortalamasının yaklaşık %30 üzerinde. UBS, bu primlerin teknoloji gibi hızlı büyüyen, yüksek değerli sektörlerde yoğunlaştığını belirtiyor.
Wall Street analistlerinden daha fazla özel içgörü almak için InvestingPro’ya yükseltin – bugün %55 indirim kazanın
Bilişim teknolojisi hisseleri, küresel kıyaslamanın %28’inden fazlasını oluşturuyor. Bu oran on yıl önce sadece %11’di. Bu durum, endeksin manşet değerlemesini artırıyor.
Amerika Birleşik Devletleri küresel anlamda ayrışıyor. S&P 500 endeksi, ileriye dönük kazançların 23 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, tarihsel aralığının üst sınırına yakın. NASDAQ Composite’in geçmiş fiyat-kazanç oranı yaklaşık 30 civarında. Bu, dot-com dönemi zirvelerinin çok altında olsa da, güçlü bir iyimserliğin işareti.
Buna karşılık, diğer büyük bölgelerdeki değerlemeler daha makul görünüyor. Avrupa hisse senetleri uzun vadeli ortalamasının yaklaşık %10 üzerinde. Çin yaklaşık %7 üzerinde ve Japonya iskontolu işlem görmeye devam ediyor.
UBS’e göre pahalı piyasalar otomatik olarak yakın bir tersine dönüş sinyali vermiyor. Geçmiş döngüler bu noktayı gösteriyor. 1990’ların ortasında “irrasyonel taşkınlık” konusundaki uyarılar, yıllarca süren ek kazançların öncesinde geldi. 2013’teki “QE balonu” endişelerini de daha fazla yükseliş takip etti.
Yüksek değerlemeler bunun yerine daha mütevazı uzun vadeli getirilere işaret ediyor. Banka, S&P 500’ün bu başlangıç seviyelerinden son yirmi yıldaki %9,7’lik ortalama yıllık performansını tekrarlamasının zor olabileceğini belirtiyor.
Hisse senetleri için sırada ne var?
Yakın vadeli görünüm kazançlara bağlı. UBS, S&P 500 hisse başına kazancın 2025’te %11, 2026’da ise %10 daha artmasını bekliyor. Bu, piyasaların yükselmeye devam etmesi için gereken temel desteği sağlıyor. Likidite koşulları da risk iştahını sürdürmeye yardımcı oluyor.
UBS, uzun vadede yapay zekayı belirleyici faktör olarak vurguluyor. Eğer yapay zeka birçok kişinin beklediği verimlilik artışlarını sağlarsa, piyasalar bugünkü değerlemelere “büyüyebilir” ve çarpanlar üzerindeki baskı azalabilir.
Bunun tersi de geçerli: Yapay zeka konusunda hayal kırıklığı, değerlemeleri daha keskin bir şekilde odak noktası haline getirir ve önemli bir aşağı yönlü risk oluşturur.
UBS’in görüşüne göre, bugünkü piyasa pahalı ama mutlaka kırılgan değil. Güçlü kazanç büyümesi ve bol likidite daha fazla kazancı destekleyebilir. Ancak hata payı geçmiş yıllara göre daha ince.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
