Bernstein, TKMS’yi Underperform olarak değerlendirmeye başladı, şirket değerlemesini yüksek buluyor
Investing.com — Bernstein, ThyssenKrupp Marine Systems’in (TKMS) 20 Ekim’de ThyssenKrupp’tan ayrılmasının ardından şirketi Underperform notu ve 74 avro hedef fiyatla takibe aldı.
Adrien Rabier liderliğindeki analistler şöyle belirtti: “İlk işlem gününde yaklaşık %35 değer kazanan hisse senedi, zorlu bir segmentte düşük performans gösteren ancak kazanan gibi fiyatlanan bir şirket.” Hisse senedi Salı günü %6 daha değer kazandı.
Ekip, TKMS’nin Almanya’nın büyüyen savunma sektöründe iyi konumlandığını ve yıllık satışlarının sekiz katı değerinde güçlü bir sipariş portföyünden yararlandığını düşünüyor.
Gelirlerinin yaklaşık yarısı Avrupa’dan ve %25’i Almanya’dan geliyor. Bu durum şirketi nükleer olmayan denizaltılar ve orta ölçekli savaş gemilerinde ulusal bir şampiyon konumuna getiriyor.
Analistler şunları yazdı: “TKMS’nin işleri düzeltme ve daha iyi temel eğilimlerden yararlanma yeteneği konusunda iyimseriz.” Bununla birlikte, hisse senedinin değerlemesini piyasaya çıkışından sonra yüksek buluyorlar.
Ekip, TKMS’nin toparlanmasının artan fiyatlandırma gücü, sözleşme disiplini ve daha kârlı siparişlere geçiş ile desteklendiğini vurguladı. Şirketin EBIT marjının 2022’deki %2’den 2028’de %8’e yükselerek sektör standartlarına yaklaşması bekleniyor.
Analistler, satışların 2028 mali yılına kadar yıllık %11 bileşik oranda büyümesini bekliyor. Bu büyüme, denizaltı ve yüzey gemisi programları ile potansiyel “mega Alman sözleşmesi” dahil çeşitli projelerle destekleniyor.
Buna rağmen, gemi inşaatının “yavaş, düşük kârlılığa sahip ve yüksek uygulama riski taşıyan bir segment” olduğu konusunda uyardılar. TKMS’nin diğer Avrupa savunma hisselerine göre indirimli işlem görmesi gerektiğini savundular.
Analistler şöyle açıkladı: “TKMS’yi 2029 iskontolu FAVÖK üzerinden AB savunmasına göre %25 indirimle, denizcilik alanındaki benzerlerine yakın değerliyoruz.” Şirketin adil değerini 4,5 milyar avro olarak tahmin ediyorlar. Bu değer, piyasaya çıkışından sonraki 5,1 milyar avroluk piyasa değerinin altında.
Analistler şunları belirtti: “Büyüyen bir sektördeki küçük bir hisse senedi için teknik desteği kabul ediyoruz. Ancak, gerçeğe döndükçe ve daha düşük seviyelerde normalleştikçe daha iyi bir giriş noktası elde etmeyi bekliyoruz.”
Ekip ayrıca, şirketin Aralık ayındaki ilk raporundan önce “sınırlı ilk açıklama” konusundaki endişelere dikkat çekti. Piyasa temel göstergeleri yeniden değerlendirdikçe beklentilerin normalleşebileceği konusunda uyardı.
TKMS’nin 18 milyar avroluk sipariş portföyü ve uzun döngülü denizcilik projelerine maruz kalması görünürlük sağlasa da, Bernstein hisse senedinin premium değerlemesinin yakın vadede yükseliş için çok az alan bıraktığına inanıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
